解读香港监管新规:交易所有望拿到牌照合法化

2018-11-02 13:42 稿源:区块链Truth  0条评论

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出品 / 区块链真相(微信号:chaintruth)

作者 / 贝尔 林默默

编辑 / 贺树龙

11 月 1 日,香港证监会在官网公布了一份针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明。

这份监管框架和声明,针对虚拟资产投资组合管理公司及基金分销商明确了监管方针,明确了管理、分销投资虚拟资产的基金均需持牌的监管

另外还对数字资产交易平台营运者作出沙盒监管的探索。虚拟资产交易平台的沙盒监管将分为两个阶段,第二阶?#25105;?#33267;少 12 个月。

香港证监会行政总裁欧达礼在 11 月 1 日的香港金融科技周的演讲中称,基本原则是,要由证监会监管,平台运营者的行为标准、运营弹性和财务稳健性应该与我们已经监管的自动化交易平台相同,甚至更高。此外,虚拟资产交易平台应该只向专业投资者提供服务。

?#30340;?#20154;士对区块链Truth(ID:chaintruth)解读称,该新规将极大降低信息不对称,遏制交易所的欺诈行为,对投资者而言是重大利好。但是基于沙盒监管的容量问题,前期纳入沙盒监管的平台不会太多,但长期看会吸引更多交易平台进入香港市场。

另外也有专家称,目前看该新规仅适用于香港,并不会对内陆的虚拟货币监管带来直接影响。

新规概要

管理、分销投资虚拟资产的基金均需持牌

新规称,在现有监管制度下,若虚拟资产属于“证券”或“期货合约”的定义?#27573;В?#21017;该等产品和相关活动便可能属于证监会的监管?#27573;А?/strong>假如中介人有意提供涉及加密资产的交易和资产管理服务,便须遵守《证券及期货(发牌及注册)(资料)规则》下的通知规定。

管理只投资于?#36824;?#25104;“证券”或“期货合约”的虚拟资产的基金不算是《证券及期货条例》所指明的“受规管活动”。仅就不属于“证券”的定义?#27573;?#30340;虚拟资产提供交易服务的平台营运者,不受证监会规管。

假如公司从事分销那些投资于虚拟资产的基金,则无论该等资产是否构成“证券”或“期货合约?#20445;?#23427;们均须获证监会发牌或向证监会注册。

新规对受证监会监察的虚拟资产投资组合管理公司做出分类:

1、管理完全投资于?#36824;?#25104;“证券”或“期货合约”的虚拟资产的基金并在香港分销该等基金的公司。这类公司由于在香港分销这些基金,故一般须领有第 1 类受规管活动(证券交易)的牌照。

2、就管理“证券”及/或“期货合约”的投资组合,而领有或须申领第 9 类受规管活动(提供资产管理)牌照的公司。如这类公司亦管理完全或部分(大于最?#25237;?#35905;免10%的规定)投资于并?#36824;?#25104;“证券”或“期货合约”的虚拟资产的投资组合,也将受证监会监管。

如持牌的投资组合管理公司有意投资虚拟资产,即使它们所管理的投资组合(或投资组合中的某些部分)完全或部分投资于虚拟资产,不论这些虚拟资产是否构成“证券”或“期货合约?#20445;?#23427;们?#21152;?#36981;守基本上相同的监管规定。

只有符合《证券及期货条例》定义的专业投资者,才应获?#24066;?#25237;资任何虚拟资产投资组合。

解析:与美国法律相似,香港法律将虚拟资产分为两大类,一类是证券型通证,其属于“证券”或“期货合约”的定义?#27573;В?#21463;证监会监管;另一类实用型通证则完全是去?#34892;?#21270;的加密货币,并不受证监会监管,而且为实用型通证提供交易的平台不受证监会监管。

但此次新规后,从事分销那些投资于虚拟资产的基金的公司,无论该虚拟资产是否被证监会监管,均须持牌或向证监会注册。

而且持牌的投资组合管理公司如果想投资虚拟资产,只要它们所管理的投资组合(或投资组合中的某些部分)完全或部分(在总资产占比大于10%)投资于虚拟资产,都受证监会监管,不论这些虚拟资产是否受证监会监管。

而且,对于投资了非证券类(不受证监会监管)虚拟资产,且该笔资产规模(AUM)产超过10%的基金,仅可针对专业投资者销售。

虚拟资产交易平台的沙盒监管至少 12 个月

新规称,证监会将与那些有意并已证明其致力依循应达到的严格标准的虚拟资产交易平台营运者合作,方法是将它们纳入证监会监管沙盒。

在纳入沙盒监管后,如果证监会最终可能会认为所涉及的风险无法于其所建议的标准下妥善处理及不能确保投资者得到保障。在此情况下,证监会可能决定平台营运者不应受到证监会的规管。

在初?#25945;?#32034;阶段,证监会将不会向平台营运者发牌;相反,会与平台营运者讨论应达到的监管标准,并就这些标准观察虚拟资产交易平台的真实运作情况。

假如证监会在此阶段结束时作出正面的判断,才会考虑向合资格的平台营运者批给牌照。

如证监会向合资格平台营运者批给牌照,便会施加适当的发牌条件,而该营运者将进入沙盒的下一阶段。经过至少 12 个月后,虚拟资产交易平台营运者可向证监会申请移除或修改部分发牌条件及退出沙盒。

若证监会拟就任何虚拟资产交易平台发牌,则建议针对虚拟资产交易平台营运者的操守监管标?#21152;?#19982;该等适用于现有的自动化交易服务(即ATS)持牌供应商的标准相若。

解析:新规对在港虚拟资产交易所的沙盒监管分为两个阶段。第一阶段是将平台纳入沙盒监管,在运营观察后作出是否批牌照的判断;第二阶段则是在做出正面判断后制定发牌条件,再经过至少 12 个月的运营,平台申请修改发牌条件或退出沙盒。

然后才到达发牌阶段,虚拟资产交易平台的牌照按照香港现有的自动化交易服务(即ATS)持牌供应商的标准发放。


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