解讀香港監管新規:交易所有望拿到牌照合法化

2018-11-02 13:42 稿源:區塊鏈Truth  0條評論

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出品 / 區塊鏈真相(微信號:chaintruth)

作者 / 貝爾 林默默

編輯 / 賀樹龍

11 月 1 日,香港證監會在官網公布了一份針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的聲明。

這份監管框架和聲明,針對虛擬資產投資組合管理公司及基金分銷商明確了監管方針,明確了管理、分銷投資虛擬資產的基金均需持牌的監管

另外還對數字資產交易平臺營運者作出沙盒監管的探索。虛擬資產交易平臺的沙盒監管將分為兩個階段,第二階段要至少 12 個月。

香港證監會行政總裁歐達禮在 11 月 1 日的香港金融科技周的演講中稱,基本原則是,要由證監會監管,平臺運營者的行為標準、運營彈性和財務穩健性應該與我們已經監管的自動化交易平臺相同,甚至更高。此外,虛擬資產交易平臺應該只向專業投資者提供服務。

業內人士對區塊鏈Truth(ID:chaintruth)解讀稱,該新規將極大降低信息不對稱,遏制交易所的欺詐行為,對投資者而言是重大利好。但是基于沙盒監管的容量問題,前期納入沙盒監管的平臺不會太多,但長期看會吸引更多交易平臺進入香港市場。

另外也有專家稱,目前看該新規僅適用于香港,并不會對內陸的虛擬貨幣監管帶來直接影響。

新規概要

管理、分銷投資虛擬資產的基金均需持牌

新規稱,在現有監管制度下,若虛擬資產屬于“證券”或“期貨合約”的定義范圍,則該等產品和相關活動便可能屬于證監會的監管范圍。假如中介人有意提供涉及加密資產的交易和資產管理服務,便須遵守《證券及期貨(發牌及注冊)(資料)規則》下的通知規定。

管理只投資于不構成“證券”或“期貨合約”的虛擬資產的基金不算是《證券及期貨條例》所指明的“受規管活動”。僅就不屬于“證券”的定義范圍的虛擬資產提供交易服務的平臺營運者,不受證監會規管。

假如公司從事分銷那些投資于虛擬資產的基金,則無論該等資產是否構成“證券”或“期貨合約”,它們均須獲證監會發牌或向證監會注冊。

新規對受證監會監察的虛擬資產投資組合管理公司做出分類:

1、管理完全投資于不構成“證券”或“期貨合約”的虛擬資產的基金并在香港分銷該等基金的公司。這類公司由于在香港分銷這些基金,故一般須領有第 1 類受規管活動(證券交易)的牌照。

2、就管理“證券”及/或“期貨合約”的投資組合,而領有或須申領第 9 類受規管活動(提供資產管理)牌照的公司。如這類公司亦管理完全或部分(大于最低額豁免10%的規定)投資于并不構成“證券”或“期貨合約”的虛擬資產的投資組合,也將受證監會監管。

如持牌的投資組合管理公司有意投資虛擬資產,即使它們所管理的投資組合(或投資組合中的某些部分)完全或部分投資于虛擬資產,不論這些虛擬資產是否構成“證券”或“期貨合約”,它們都應遵守基本上相同的監管規定。

只有符合《證券及期貨條例》定義的專業投資者,才應獲允許投資任何虛擬資產投資組合。

解析:與美國法律相似,香港法律將虛擬資產分為兩大類,一類是證券型通證,其屬于“證券”或“期貨合約”的定義范圍,受證監會監管;另一類實用型通證則完全是去中心化的加密貨幣,并不受證監會監管,而且為實用型通證提供交易的平臺不受證監會監管。

但此次新規后,從事分銷那些投資于虛擬資產的基金的公司,無論該虛擬資產是否被證監會監管,均須持牌或向證監會注冊。

而且持牌的投資組合管理公司如果想投資虛擬資產,只要它們所管理的投資組合(或投資組合中的某些部分)完全或部分(在總資產占比大于10%)投資于虛擬資產,都受證監會監管,不論這些虛擬資產是否受證監會監管。

而且,對于投資了非證券類(不受證監會監管)虛擬資產,且該筆資產規模(AUM)產超過10%的基金,僅可針對專業投資者銷售。

虛擬資產交易平臺的沙盒監管至少 12 個月

新規稱,證監會將與那些有意并已證明其致力依循應達到的嚴格標準的虛擬資產交易平臺營運者合作,方法是將它們納入證監會監管沙盒。

在納入沙盒監管后,如果證監會最終可能會認為所涉及的風險無法于其所建議的標準下妥善處理及不能確保投資者得到保障。在此情況下,證監會可能決定平臺營運者不應受到證監會的規管。

在初步探索階段,證監會將不會向平臺營運者發牌;相反,會與平臺營運者討論應達到的監管標準,并就這些標準觀察虛擬資產交易平臺的真實運作情況。

假如證監會在此階段結束時作出正面的判斷,才會考慮向合資格的平臺營運者批給牌照。

如證監會向合資格平臺營運者批給牌照,便會施加適當的發牌條件,而該營運者將進入沙盒的下一階段。經過至少 12 個月后,虛擬資產交易平臺營運者可向證監會申請移除或修改部分發牌條件及退出沙盒。

若證監會擬就任何虛擬資產交易平臺發牌,則建議針對虛擬資產交易平臺營運者的操守監管標準應與該等適用于現有的自動化交易服務(即ATS)持牌供應商的標準相若。

解析:新規對在港虛擬資產交易所的沙盒監管分為兩個階段。第一階段是將平臺納入沙盒監管,在運營觀察后作出是否批牌照的判斷;第二階段則是在做出正面判斷后制定發牌條件,再經過至少 12 個月的運營,平臺申請修改發牌條件或退出沙盒。

然后才到達發牌階段,虛擬資產交易平臺的牌照按照香港現有的自動化交易服務(即ATS)持牌供應商的標準發放。


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